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    定增的黄金时代

    来源: | 发布时间:2014-10-25 | 浏览次数:

    不论是二级市场还是新三板,定增之火爆,让还没融资的企业眼红极了。

      国庆节后首个交易日,A股依然红火,上证指数收盘涨18.92点,再创今年反弹新高,两市52家股票涨停。略微分析这52家涨停股可见,因并购及定增而涨停的占比逾三成。市值近300亿的中国电建连续涨停是最新典型。

      与二级市场相比,新三板略有逊色,但与新三板过往相比,其定增也是火爆得很。金融资记者最新统计显示,在刚过去的9月份,共有54家新三板公司披露了定增预案,涉及金额达52.6亿元,环比8月增长56%。其中金额较大的是退市到三板的创智之重组。

      在经济基本面依然疲弱、IPO存量仍远未消化的境况下,并购重组将依然是未来A股炒作主题。去年并购尝到甜头(市值飙升)的上市公司,已经上瘾了,还会继续搞并购。PE机构高层如此对金融资记者表示。

      资本市场今年定增之火爆本微信号此前有过多次报道。进入到9月份,这一势头更加猛烈。金融资统计数据显示,仅9月份,就有139家上市公司披露了定增预案,涉及金额高达1900亿,几乎是去年全年定增金额的50%。其中1100亿是为了并购及投资新项目,650亿是储血(补充流动资金,实际上是为后续并购做准备,这么分步走是为了更便捷审核),150亿是借壳。

     

      定增的火爆,也隐约产生了定增产业链。上市公司大股东、管理层推动定增,以期实现市值管理、强化控制力、变相股权激励、筹资、套现等目的;PE、私募等机构看到赚钱效应纷纷认购定增,绑定上市公司进行后续并购业务;券商则提供约定式回购、股权托管、大宗交易等服务。

      二级市场定增如果你能搞到,我们给你返点。有私募投资机构如此放言。对一些上半年乃至去年抛出定增方案且已经确定价格的定增项目而言,能搞到这种认购股份,确实无异于送钱。因为市价已经比定增价翻倍不止了。比如,诚志股份,由于去年就启动了定增方案,当时确定的定增价格是6.91/股,如今市价20.20元,该公司就在上周才完成定增。认购者已经浮盈两倍了。

      定增之火爆,与二级市场追捧并购题材相关,尤其是并购热门的TMT项目。而TMT项目之火热,又与经济转型、该行业一枝独秀(这种轻资产公司调节利润更方便)密切相关。

      不可忽视的是,在整个并购大潮中,热点在不断切换,去年火爆的手游并购,在今年已经退潮,甚至上半年还火爆的影视,在如今看来也泡沫明显。医疗并购也在分化,军工行业虽然火爆,但可供并购的优质项目极少。在此背景下,上市公司寻找并购好标的其实越来越难了。或许,海外并购是下一波热潮,毕竟高科技还数欧美企业。

      我们再看看新三板的定增情况。

      在9月份披露定增方案的54家三板公司中:有3家企业的定增金额过亿,分别是创智5(退市重组股) 40.90亿元、中海阳2.12亿元和金达莱1.30亿元,募资金额过千万级别的企业达到28家。若剔除创智,则9月份的新三板公司的募资总额为11.73亿元,虽然比8月份有明显下降,但相比7月份4.27亿元,仍是大幅增长175%

      825做市商制度正式落地,9月份作为做市商制度实施以后的第一个月,虽然做市的股票交投并没有想象中活跃,但依然吸引了越来越多公司往做市交易方式去靠。截止9月底,共有52家新三板公司采取做市转让方式。根据金融资记者统计发现,上述54家披露定增方案的公司中,有9家公司拟向做市商定增库存股票,分别为四维传媒、津宇嘉信、艾录股份、凯大催化、顺达智能、太尔科技、嘉达早教、中科国信和凯路仕。

      9月的新三板定增还有一个趋势。与此前多是内部核心员工包揽不同,9月新三板定增中,创投机构出现频率明显增多。据不完全统计,有20余家创投机构出现在上述54家定增预案中,且不乏一些业内有名的创投机构。其中,硅谷天堂作为唯一投资者拟认购易维科技1600万定增融资,此外,深创投和红土创投也现身在点点客定增方案中。

      除了创投机构,券商系资本也频频加入到新三板定增的行列中,其中齐鲁证券旗下的鲁证新天使投资投资有限公司的表现尤其亮眼。整个9月份,鲁证新天使参与了3家新三板公司的定增——太尔科技160万股、四维传媒200万股和信达化工200万股。另外,太平洋证券旗下的丰盈11号定向资产管理计划拟认购金达莱500万股定增股份。

      有投资机构高层认为,不论是沪港通,还是新三板改革,中国资本市场最终是要互联互通,一旦互通,其估值水平将逐步拉近,高高在上的创业板估值将会下沉,底层的新三板估值或许会逐步上台。就此而言,新三板的系统性机会很值得期待。

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